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央行为何年内第三次降准?利好股市但不可过分解读

http://www.cyol.com 2018-06-25 13:51 中青报订阅 收藏本页

来源:华西都市报

  缓解 “钱紧”

  在国务院常务会议决定以定向降准增强银行的小微信贷供给能力后,6月24日下午5点,中国人民银行宣布:从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度。

  央行表示,此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利,参与公司治理,并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”。

  央行有关负责人表示,当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用,对其实施定向降准,有利于增强小微信贷供给能力,增加银行小微企业贷款投放,降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务。

  年内第三次降准

  据介绍,此次支持市场化法治化“债转股”的定向降准,可释放资金约5000亿元,同时撬动相同规模的社会资金参与。央行表示,相关银行要建立台账,逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况,按季报送人民银行等相关部门。

  同日,央行还决定下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

  据梳理,此次定向降准将是年内的第三次降准,前两次分别在1月和4月。

  第一次是1月25日开始实施的普惠金融定向降准,释放长期流动性约4500亿元。第二次是4月17日晚间,央行决定,从4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

  为何要降准?

  从最新的国务院会议内容来看,缓解小微企业融资融难融资贵是定向降准目的所在。

  6月20日,中国政府网消息显示,为进一步缓解小微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本的五项工作当中,第四项提到支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力。

  央行介绍,此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆,有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度,属于定向调控和精准调控。

  海清FICC频道全球首席经济学家邓海清认为,此次定向降准本来就是“稳健中性”货币政策相机抉择的应有之义,“稳健中性”的货币政策绝对不是“一成不变”的货币政策,“稳健中性”的内涵应当是跟随经济形势的变化,采取相应的货币政策。

  /对我们有何影响?/

  股市 降准利好股市但不可过分解读

  那么,这次预期中的定向降准对A股有何影响?在财经评论员朱邦凌看来,尽管国务院常务会议表示,定向降准是为了缓解小微融资难、融资贵的问题,但在当前股市较为敏感的时间点宣布这一释放流动性的消息,无疑对股市来说也是利好。

  这种利好作用需要辩证看待,一是定向降准确实可以提供几千亿的流动性。这对缓解年中“钱紧”局面有相当作用。而A股也是经常受到6月底“钱紧、钱荒”局面的影响,股市有“五穷六绝七翻身”的股市谚语。值得一提的是,通常连续降准才会对经济产生直接影响,而单就本轮定向降准效果而言,恐怕对实体经济的影响略大一些。所以,定向降准对上市公司的业绩构成多大利好,还需进一步观察。另外,定向降准对银行股构成利好。

  另一方面,这种影响主要是情绪方面的,可以缓解市场紧张情绪,不至于出现大的系统性风险,防止股市大起大落。

  我们以今年4月份的定向降准为例,4月定向降准的适用机构范围颇广,涉及的银行主要包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。4月定向降准后,对资本市场基本没有大的影响。

  测算历史上历次降准,降准后大盘的表现均是一般,并未出现普涨现象。我们发现在牛市到来之前的震荡横盘市场中,每一次的降准,带来的股价反应平平。牛市中降准利好加速上涨,暴跌中降准不起作用,反而借助利好出货加速下跌的情况也存在。因此降准对于股市而言,短线不要过分解读。降准利好不会改变短线大盘的运行趋势,只是当天会有反应而已。

  理财 收益率变化不会特别明显

  当市场上的资金量紧张、流动性不足时,资金成本就会被推高,此时,投资于货币市场的货币基金、银行理财产品、债券市场价格都会受其影响而收益上浮。受此影响,今年以来,银行理财收益率一直处于上行通道。目前银行理财产品平均预期年化收益率已经接近5%。根据以往经验,央行降准后,银行资金面会变得宽松一些,因此银行理财产品的收益率也会随之下降。

  那么,本次定向降准,会对银行理财产品带来怎样的影响呢?业内人士认为,从目前来看,央行只是进行了降准,但货币政策并没有大的调整,市场流动性或将继续保持偏紧的形势,因此,从长期来看银行理财产品的预期收益率变化不会特别明显。

  综合新华社、中国人民银行官网、《21世纪经济报道》、《证券时报》

【编辑:李伊涵】
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