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苏宁超50倍市盈率收购天天快递 券商:收购价在合理范围

http://www.cyol.com 2017-01-03 16:45 中青报订阅 收藏本页

来源:人民网 朱一梵

  人民网北京1月3日电 (朱一梵)2017年1月2日,苏宁云商旗下子公司江苏苏宁物流有限公司宣布收购天天快递100%股份。天天快递2016年预测税后净利润不低于人民币8400万元,估值达42.5亿元。据人民金融计算,此次交易估值达50.6倍,在行业中处于较高水平。

  估值高于同行

  公告称,公司全资子公司江苏苏宁物流以现金出资人民币29.75亿元(含股权转让税)收购转让方持有天天快递70%股份。并将在交割完成后的12个月内,以股权方式购买天天快递剩余30%的股份,对应转让价款为12.75亿元。

  据公开资料显示,天天快递2015年全年利润1027.34万元,2016年上半年净利润4370.3万元。天天快递2016年预测税后净利润不低于人民币8400万元,估值达42.5亿元,收购价对应2016-2017年PE为50.6倍和23.6倍。

  从相对估值来看,对应2016年业绩此次收购价略高与同行估值。据公开市场数据整理,申通快递2016年市盈率预测约为38.9,韵达快递2016年市盈率预测约为45.2,均低于此次交易。仅圆通速度2016年市盈率预测达65.3,超此次交易。

  据了解,天天快递网点约1万余个,分拨中心61个。而苏宁拥有仓储面积478万平米,物流原有6000个配送点。据预测,天天快递2016-2017年将实现税后净利润8400万元、1.8亿元。2016年天天预计完成快递业务量12.6亿件,市占率达到4.2%。

  券商:整体判断价格合理

  2016年10月的云栖大会上,阿里巴巴董事局主席马云特别提到,未来将进入新零售时代,要想做好电商,必须线上、线下、物流三者紧密结合。纵观当前电商巨头,阿里搭建菜鸟物流网络、亚马逊及京东都自建物流体系,电商平台与物流融合已经是大势所趋。

  天天快递的快递业务规模发展迅猛。2015年营业收入较2014年增长50.6%,显著快于可比公司申通、圆通、韵达平均收入增幅28.8%;2016年全年预计完成票件量约12.6亿件,过去两年复合增长率57.30%,其中2016年第四季度日均票件量达到550万单以上。

  长江证券认为,从目前快递行业资本化进程来看,前五大快递公司均已实现上市,而天天作为综合实力排名8-9位的龙头标的,运营能力和资源基础较为突出,同时成长性高于同行,整体判断此次收购价格在合理范围内。

【责任编辑:刘盼盼】
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